外围金融海啸余震不断，金融危机对经济基本面的负面冲击效应仍需市场逐步消化，在外围市场环境较差的情形下，周四A股低开水平震荡，上证综指跌33点，收报1983点，依然受制于60天线和中期下跌通道的上轨。餐饮旅游和家用电器板块涨幅显著，受获利盘回吐影响，建筑建材板块跌幅较大，金融股遭受港股拖累，同居跌幅榜前三。（和讯财经原创） 推荐阅读 国资委专家：央企钱紧 国家注资或成常态(附股) 机构百亿血战大小非 营业部多头榜 前五名净买40亿 道指暴跌444点创5年半来新低 原油期货20日收盘跌穿每桶50美元 创三年半新低 发改委：燃油税改革正抓紧研究 私募基金：反弹不会很快结束 万科上海继续降价 否认缺钱停工 海通证券(行情 论坛 资讯)：12.89亿限售股今解禁

　　当前宏观经济“硬着陆”特征逐步显现，从四季度开始中央迅速转换了宏观调控方向，强调狙击经济下滑出手要重、出手要快。前期4万亿投资刺激经济计划更成为市场迅猛反弹的有力刺激，对于政府主导的4万亿投资计划，值得关注的细节有两个：1、四万亿并不全部来源于中央预算，仅其中1.18万亿源于中央财政（约1/3）；2、四万亿并不全部是新增投资计划，据估测在原有十一五投资计划之外新增的投资不到一半。进一步考虑支出替代效应和挤出效应，我们估测09年中央预算新增投资实际额在3000-4000亿之间，明年财政赤字水平占GDP比重在2%左右（5000-6000亿），GDP拉动效应为1.5%。尽管积极财政在一两年短期内能够有力改善投资增速，缓冲实体经济冲击，但当前的内外部经济环境已和98年的时候大不相同，政府主导投资活动的效率和可持续性都值得怀疑，在不改变深层体制的前提下，政府投资活动一方面面临着效率的考验，另一方面应当提防扩张极财政长期化的问题，整个90年代日本经济长期依赖积极财政最终仍难以为继即是前车之鉴。（和讯财经原创）

　　从二级市场上来看，除基础设施、机械设备和电力设备等直接受益板块之外，随着4万亿投资计划刺激效应的逐步减弱和微观困局的充分暴露，市场做多信心可能趋向匮乏，加之外围估值压力继续扩大，调整回落或仍是本月下旬的市场主基调。作者：吴土金（和讯财经原创）

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